摩根士丹利（简称大摩）在「2019年全球策略展望」（Global Strategy Outlook）报告说，今年处境艰困的新兴市场股市，明年将出现反转，其中以巴西、泰国、印尼、印度、秘鲁及波兰最被看好。

大摩在报告中将明年新兴市场股市由「减码」调升至「加码」；相形之下，美股则被调降至「减码」。

这家华尔街投资银行在报告中说，「我们认为新兴市场的熊市几乎快要走完」，意味着新兴市场股市可能很快上涨，「我们正在采取更大的相对部位，并且加码新兴市场」。

由于美国殖利率上扬以及美元走升，许多投资人2018年撤离新兴市场，改抱美国资产。与此同时，土耳其及阿根廷的金融问题恶化，投资人更有理由卖出新兴市场资产。

追踪24个经济体股市的MSCI新兴市场指数，今年迄今跌约16%。但大摩认为到2019年12月该指数会从现在的水准上涨8%，优于标普500指数及MSCI欧洲指数的4%涨幅。

大摩预期美国的经济成长将放缓，今年成长2.9%、明年降至2.3%、2020年减为1.9%。美国经济成长趋缓可能伤害美元的前景，但将给予背负庞大美元债务的新兴市场一些喘息空间。

大摩的报告还指出，相较于美国，新兴市场经济成长率将由今年的4.8%微降至明年的4.7%，但2020年又回升至4.8%。

在新兴市场中，摩根士丹利主要「加码」的国家包括巴西、泰国、印尼、印度、秘鲁、波兰；「减码」的国家则有墨西哥、菲律宾、哥伦比亚、希腊、阿拉伯联合大公国。

大摩也偏好「价值股」而非「成长股」。价值股指的是股价较实际价值还低的上市公司，成长股则是指被认为很大成长潜力的企业。

大摩指出：「我们发现价值股集中在金融、原物料、能源、公用事业类股（依序排下）。」该银行并表示，可以加码这四个类股，但看衰科技、医疗照护、消费类股。大摩的报告也看好金属及矿业公司，因为这些公司的「获利能力获得长期支持」。

尽管股市比较可能有高报酬率，尤其是新兴市场，但大摩对整体股市并未兴奋过头，它对股票维持「中立」立场、对政府公债也持「中立」立场，以及「减码」信贷与「加码」现金。

大摩表示，「三大逆风限制了我们对整体股市的热情」，首先是明年全球成长有「显著的」下行风险；其次是全球企业获利的潜在成长已大幅减弱，特别是中国及欧洲的企业；最后是企业面临薪资与筹资成本持续上扬的压力，可能限制每股获利成长。